房讯网讯  由《21世纪经济报道》主办，全联房地产商会、精瑞人居发展基金会联合主办的博鳌·21世纪房地产论坛第20届年会，于2020年8月8日在上海浦东嘉里大酒店举办，论坛主题“穿越周期再出发：高质量增长的安全逻辑”。复旦大学教授韦森出席并演讲。

　　各位老总，各位朋友，非常容幸在这里跟大家分享一下我的看法。博鳌论坛第一次在上海开，也是我今年第一次公开演讲。

　　大家都知道我是一个比较敢讲的人，但是现在最不敢讲的是在于因为每天都在变化，每天特朗普出什么怪招我们不清楚，这样下去中国经济将发生什么，世界经济将发生什么，谁都不知道，最确定的是不确定性，不知道世界会发生什么。

　　今天这20分钟我给大家稍微讲一下目前的情形。

　　我的话题是“新冠疫情冲击下的世界经济与中国经济及房地产”。因为当时会议主办方让我讲一下上海和长三角地区的房地产，我说我讲不了，在座的你们是专家，我怎么讲得了？我今天稍微给大家讲一下，先看一下新冠疫情在全世界的发展的最新情况，以及对世界经济的冲击。大家可能都比较关注这个情况。到目前为至我只能把数据图更新到7月31号，至少现在全球新馆肺炎已经超过1800万，死亡将近70万。

　　大家每天都在关注美国发生的新冠疫情，但是大家知不知道我们的邻居印度现在每天增长的数字超过了美国，首先是印度，其次才是美国、巴西。印度的确保已经超过163万人了。还有大家要关注“一带一路”国家，这些国家也在快速增长，大家都没有怎么关注。另外，非洲也在快速增长。

　　这个图（见PPT）是我的学生做的，从这个图上可以看到美国的日增新增患病人数已经快见顶了，但是下面印度、巴西，还有日本、秘鲁、墨西哥才刚刚起步，未来发生什么我们还不清楚。美国明尼苏达大学5月份做了一个研究，第一个方案今年第一季度出现了小高峰，慢慢的连续一两年就过去了。第二个方案春季第一次爆发之后今年秋季和冬季再爆发一次，目前看来很有可能是第二种情形，即今年秋冬季节在全世界可能还有一个。复旦大学医学专家张文宏教授也估计全球可能还会有一个大爆发。第三个方案就是慢慢消失。现在目前可以忘记它，因为目前看来新冠疫情短期不可能在世界上消失，反而短期可能还会再增加。

　　最近大家比较一致的看法是什么？新冠疫情对未来的影响巨大，口罩戴多少年都不知道，全球可能都离不开口罩了，五年、十年，甚至几十年这个东西一直伴随着人类社会。这将改变人类的生活和交往方式。这就导致IMF对世界经济做了三个预测方案，上面是对发达国家的预测，有比较乐观、中性和悲观的政策。下面是对发达国家和发展中国家做的预测，但是看今年的形势，第三种可能性比较大，今年全世界的增速是到-6或者-6以下。

　　今年至今，我唯一发的一篇文章是3月份在《新京报》发的一篇文章，当时我对中国经济、美国经济都还没有那么悲观。当时美国的新冠肺炎的患病人数只有3万，没想到现在已经差不多超过500万。这对美国的经济冲击是比较大的，第一季度美国的GDP是-4.8，但是第二季度突然下降到-32.9%。当然统计口径有些与中国的不一样，但对美国经济的冲击确实是很大的。如服务消费下降了43.5%，总私人投资下降了49%，固定投资下降了29.9%。非住宅投资下降了27%，这是自1952年以来的最大跌幅。住宅投资下降了38.7%，自1980年以来的最大跌幅。大家可以看到对新冠肺炎疫情对美国经济确实冲击非常大。

　　在新冠肺炎疫情爆发以来，美国对中国的战略从贸易战逐渐走向了对中国全面制裁的新冷战。不管年底大选之后谁上台，制裁中国的几乎成了美国两党的共识，但是从一些消息看特朗普短期的政策对中国制裁的措施更多，且影响更大。

　　这就造成的结果，整个美国人各阶层，政界、商界、学界各个方面对中国都是否定态度，就这影响到我们的公司，我们的出口，甚至影响到我们留学生在美的华人。这对中国经济和社会的影响可不是短期的。

　　另一个图大家可以看一下（见PPT），现在我们跟西方发达国家最好的国家是德国，因为我们的经贸关系还是不错的，但是最近看到德国一家刊物的调查，也发现德国人不喜欢中国人的比例也在上升，超过40%。这将不是短期影响，而是长期影响。特别是我们中国是一个开放国家，我们的出口依存度仍然在23%左右，现在西方国家不喜欢中国，要与中国经济脱钩，这对中国经济的影响将会是长期的。今天看到看到这些数据真是感到痛心疾首，怎么会到这个样子。中美关系五十多年，连一些理解领导人签署的联合公报订的外贸、外交和两国关系的底线都破掉了，美国在整体上已经把中国视作为它的竞争对手乃至敌人。

　　在这种情况下，在新冠疫情的冲击下，中国今年开始出现负增长，但是更重要的是外贸订单骤然下降。从7月份的数据看，外贸出口有点上升，有一点回升，但是整个下降比较大。实际上全球面临的形势不是美国追求的去全球化，而是以美国为首的西方国家在引导全球的去中国化。这可是个大问题。2020年除了贸易战以外，美国今年对中国进行军事、政治、外交、文化、高科技出口，乃至教育和文化交流等方面进行全面围堵。

　　在这种情况下，在陆家嘴论坛我们提出了“内循环”，最早提出“要以国内大循环为主”，最近召开的中央政治局会议又提出“双循环”。讲“双循环”，实际上是讲以美国为首的西方国家围堵中国的形势下我们不能关上大门，而是要继续开放。从这次中央政治局会议发布的信息可研判我们遇到的很多问题是中长期的。西方国家对我们这样可不是短期问题，这个信息更加重要。

　　在这种情况下中国的经济还是比较好的，按照统计局的数字，第一个季度下降了-6.8%，但是第二个季度为3.2%正增长，导致中国经济上半年GDP同比正增长为-16%。但国内业界很多人对这个数字是有疑问的。

　　当前中国经济的最大问题是经济短期下滑没大问题，关键是就业，特别是今年834万大学生的就业，这才是最大社会问题。

　　但是，确实各种数据均表明，中国在第二季度，特别是从5月份之后各种情况都在迅速回升，工业总产值迅速回升，房地产投资在回升，零售也在回升。这些数字表明中国经济确实在复苏，这一点谁也否定不了事实。

　　5月份以来各种指标都有变化，PMI回到50以上，中下游企业的利润开始回升，特别是下游消费行业也在慢慢地开始复苏。但是这个数据我们是比较担心的，大家可以分类看一下各个行业的消费确实下降比较大，特别是汽车的消费，上半年中国汽车销售下降了22%多。所以在目前来看唯一能够支撑中国经济增长的是房地产。

　　特别是房地产在五六月份之后都在迅速增加，同比、环比都有恢复。但是乘用车今年整个上半年下降了百分之二十二点多。

　　下面我特别跟大家讲一下，央行的货币政策、货币市场和房地产的关系，因为在主持上次会议上有专家说过这么一句话，“只要央行一超发货币，房地产一定会涨”。这里我给大家稍微讲一点央行货币政策，大家都认为今年的货币宽松，其实有很多看不懂中国的货币政策。大家发生了疫情之后整个西方开始都在猛发货币，美联储的资产涨了3万多亿，但是看这个图就知道实际上我国央行的资产在萎缩，我们并没有投放基础货币。今年尽管央行降了三次准备金，但是通过央行票的收回，明显看得到中国在收基础货币而不是向市场投放基础货币。只是，到了7月份各银行要报税了，存款增加的法准金要补交了，货币市场上开始有点紧，最近央行有对市场进行了一些货币投放。

　　从2020年整体来看，中国经济经济中的货币比较多，至少不缺。贷款和社融都在大幅度增加，存款也在快速增加，导致M2增速又到了两位数。我这里要指出的是，看货币市场的货币多与缺，不要看M2的增速，而是要看SHIBOR，即上海银行间同业拆借利率。你要理解货币理论中的贷款创造存款，存款增加广义货币就会增加，才能理解背后的机理。如果贷款和社融在之前已经增加了，广义货币增加了，可能货币市场上仍然缺钱。因此，真正货币市场的缺和多只，看一个指标，就是上海SHIBOR，即上海银行间同业拆借利率，隔夜、7天、3个月或一年的拆借率。从图上可以看到整个2020年上半年SHIBOR都到了2以下，说明疫情爆发之后货币市场的钱非常多，没人再花钱，而贷款和存款都大幅度增加。所以在这种情况下央行没做正投放，反而资产萎缩，是对的。你看重这一点你才知道整个央行的货币政策。

　　目前中国的广义货币已经达到218万亿。多年来我一直认为，房价在涨广义货币也在涨，几乎同时发生，到底谁是因，谁是果现在说不清楚，现在是互为因果。房价涨导致的广义货币的增加，还是广义货币的增加导致了房价涨价？我们只能说两个互为因果，说不清楚。

　　在这种情况下，7月30日中央政治局会议重提房是住的，不是炒的，说明尽管经济下行，决策层对楼市调控并没放松。但事实仍然是，现在推动中国经济的重要产业之一还是房地产。我们每个人可能都在做投资，房子是住的，不是用来炒的，也就是说你不能通过房地产来增加你自己资产的价值，或者说把买房变成自己资产保值增值的手段。大家知道现在居民存款已经达到82万亿，各类存款将近212万亿。这个钱用来做什么呢？最下面的图告诉我们,2002年以来在中国收益最高的投资还是房地产，下面这个图告诉我们今年发生的变化。靠右边告诉我们黄金在上涨，房价没有涨多少，导致低于沪深股市和黄金，甚至没跑赢通胀。这造成了变化。尽管今年中央仍然讲房子是住的，不是炒的，我们看到的数据是深圳、广州和三亚的房价涨得还是蛮快的。

　　大家注意一下左边这个图，最上面的图是深圳的房价，第二个是上海的房价，蓝颜色的是美国的股市。从这张图中我们会发现，过去一二十年深圳、上海买房，比在纳斯达克赚得还多。这是至少过去一二十年大家的经验。

　　但是，在这种情况下是不是我们的房价永远涨，房地产永远发展。今天上午我专门听了一下各位老总的看法，我特来参加，就是想听听这些房地产老总们怎么看。因为我参加过几次房地产论坛，大家会说房地产会永远涨吗？我给大家看几张图，这是2018年中金做的数据，人均住房的套数按照中金的算法城镇是1：1.13，这表明，目前中国一个三口之家，平均大约有3.5套房。另外中国城镇居民的住房空置率非常高。看另一个数据就知道了，这是中国的出生率、老龄化率，这是中国人口的预期。从长期来看中国正真居民人均1.13套房，然后是老龄化，再加上出生率下降，人口在萎缩，加上中国房价比这么高，以后还能涨起来吗？

　　在这种情况下未来的中国经济，宏观经济怎么走，政府的决策怎么做，房地产如何走？整个社会确实应该反思。尽管目前房价有点回升，中央不再放松对房地产调控或者房子是用来住的，是对的。但是按照长江证券的首席经济学家屋戈的研究，多年来中国GDP增长贡献最多的还是房地产和基建。但是目前经济在下行，地方政府负债累累，几件投资也自然会下降，如果，房地产下来了，我们经济还靠什么。

　　在这种情况下我觉得这确实是个两难的选择，房价既不能涨，但是对一个老百姓来说钱放在银行里但是利率低，股市今年确实比较好，但是过去的经验看，至少到2019年，确实实是投资房地产资产增值比较好。

　　最后，我讲对中国经济的基本判断：

　　第一，新冠疫情还在蔓延，并且还没有控制得住，可能今年冬季、秋季又有大爆发，世界经济将会大幅度下滑，未来几年世界经济增长还非常不确定。

　　第二，中国的国际环境极其恶劣，以美国为首的西方国家围堵中国的共识和包围圈已经形成，中美贸易战不但会继续，可能还会加码，甚至特朗普政府还可能会铤而走险。

　　第三，短期中国经济下滑，但是5月份之后各种经济指标均表明中国经济确实在复苏。对于中国今年的增速，有专家说正增长2%，有的预计3%。我感觉，真实增长率能转正就不错了。

　　中国的就业仍然是个严峻的问题，因为就业一不好不但影响消费，也会影响房地产。在目前险恶的国际环境中，基建和房地产仍旧是中国经济恢复和增长的主要产业，短期内房地产税不会推出，遗产税也不会在短期推出。政府还想靠推动基建推动中国经济增长，不过现在政府的负债比较大，未来的基建投资也是个问题。另外，我最近看到一个数据，发现各地今年发行信用债募，偿还银行贷款和债券等有息债务的比例依然较高达76.5%。。

　　这几年我不是做宏观经济的，我是研究制度经济学的，我一直在呼吁国际环境的外债的压力在增强，以美国为首的西方国家在千方百计地围堵我们，极限施压。但是，我觉得这迟早都会过去。在2008年，我曾写过一个内部报告，说中国改革开放40周年，经验千条、万条，最关键一条就在于我们引进了市场机制，并不断健全法制。没有市场经济就没有今天中国，故我们一定要坚持走法治化市场经济的道路。如果没有法治，一个腐败的市场也走不远。法治化的市场经济可以保证民营企业的财产安全，民营企业家才会敢做长期投资。法治化的市场经济道路走对了，西方对中国的围堵和制裁才会慢慢地消散。一句话只要我们坚持改革开放的道路，坚持法治化市场经济的道路，中国经济才能慢慢地走出目前的困难，21世纪的中国才能真正崛起。

　　我讲完了，谢谢大家！

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