头部房企又开始以新的方式跨界入局家居建材领域。

　　近日，深圳市碧桂园创新投资有限公司(以下简称“碧桂园创投”)宣布，与保利（横琴）资本管理有限公司（以下简称“保利资本”）共同发起设立的“房地产产业链赋能基金”已完成首期10亿元人民币募集，最终募集金额超15亿元，超募比例达50%。

　　目前，东方雨虹、欧普照明、康力电梯、皮阿诺、科顺家族基金“入局”。

　　在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来，这是一件一举三得的好事。“保利资本和碧桂园创投联合设立‘房地产产业链赋能’基金，一方面是为保利资本和碧桂园创投谋求新的市场机会，另一方面也会在强化保利地产、碧桂园地产自身产业链，同时也可以孵化和培育出一批高成长的行业内优秀企业。”

　　设立基金 入局家居建材领域

　　5月末，保利资本和碧桂园创投宣布发起设立一只规模50亿元人民币、首期10亿元人民币的“房地产产业链赋能基金”，由保利资本和碧桂园创投作为基石投资人出资，主要聚焦房地产产业链上下游，涵盖生产制造、服务、运营及相关产业，包括地产供应链的建筑装饰、建筑材料、建筑新工艺；家居消费；人工智能物联网（AIoT）及建筑信息一体化系统等多个赛道。

　　7月的最后一天，多家家居建材企业发布公告称成为该基金产业投资人。

　　根据“入局”企业所发布的公告显示，他们选择“入局”的目的是联合保利资本、碧桂园创投共同布局地产产业链生态圈，同时将与产业链成熟上市公司积极合作，以基金投资为纽带，合力打造地产开发平台与产业供应链的B端新型互补发展战略；投资方向主要立足于对优质被投企业进行战略投资，支持该等企业长期稳定发展，优化供应链体系，助于形成产业协同。

　　目前“入局”的4家企业均是来自地产供应链不同赛道的头部企业，分别涉及电梯、定制家居、防水材料销售、家居照明灯具的生产和销售，这几家公司在各自的领域中均排名前十，业绩方面也表现良好。

　　数据显示，东方雨虹、欧普照明、康力电梯、皮阿诺2019年归属上市公司股东的净利润分别为20.85亿元、9.9亿元、2.52亿元、1.76亿元。

　　值得注意的是，东方雨虹市值在2020年4月14日突破600亿元，之后不到4个月时间，在8月11日总市值首次突破900亿元。

　　针对部分家居建材上市企业成为该基金的投资人，柏文喜表示，一方面表明这些上市公司普遍看好该基金的投资价值和管理能力以及与自身存在较大协同性的可能，因为他们实际上除了看中财务投资价值之外，也参与了这一基金未来可能投资的房地产产业链。

　　地产金融化加深 龙头房企盈利模式升级

　　据了解，该基金的具体投资方向为：以增资扩股、受让原股东持有股权（股票）、可转债等形式对底层项目进行权益类投资；参与认购上市公司非公开定向增发股票份额；以实缴注册资本方式发起设立子公司，作为与上市公司合作的运营主体。

　　在光大证券金融地产行业首席分析师何缅南看来，该基金提出“成为上市公司的运营合作主体”，将发挥产业链各方专业优势，获取收益。

　　“在当前房地产行业‘房住不炒’的大背景下，政策管控和资金管控将在较长一段时间内持续，房地产信托融资规模压降，房企前端融资受到一定程度的影响。本次‘产业链赋能基金’的具体投资方向包括底层项目的权益投资和对上市公司的股权投资，一是印证了我们前期提出的‘地产金融化加深，龙头房企输出资本，盈利模式升级’；二是在政策允许的范围内，尝试通过‘真股权’模式参与房地产项目开发。”

　　此前，保利资本副总经理李文轩在接受媒体采访时表示：“该基金的投资逻辑有三种：地产上游集采赋能逻辑、地产下游物业平台物业赋能逻辑、参与产业链已上市公司再融资逻辑。”

　　李文轩指出，其他产业链基金主要依托上市公司对于技术与自身业务的内生需求去着手布局，其核心是改善提升上市公司在成本与技术方面的竞争优势。而保利与碧桂园共同设立的基金布局除了保有普遍产业链基金的特征之外，其更在于结合地产、物业、教育、健康等多个业务场景，未来有望形成“大地产行业的产业链生态集群”。

　　何缅南认为，龙头房企将通过输出经验、专业、服务，利用有限合伙企业的模式作为基金管理人，充分发挥专业优势，主导分类项目运作，以获取项目管理费及额外分成。

　　抢占市场份额

　　从自建基地生产建材、成立装修公司，到与家居建材企业签订股份认购协议，达成战略合作，这几年来，房企都在以不同形式抢占家居建材的市场份额。如，2015年，万科成立“万科美好家”装修品牌；2016年，恒大投资100亿元建设家居联盟产业园，引进包括喜临门、欧派家居、大自然、曲美、皮阿诺、索菲亚等多个品牌；今年4月至5月，碧桂园创投分别与帝欧家居、蒙娜丽莎、惠达卫浴签订股份认购协议，并达成战略合作。

　　在业内看来，房企入局家居建材领域，一方面可以提高风险抵抗能力；另一方面，促进整个行业良性发展循环。

　　此前，国泰君安研究所地产首席分析师谢皓宇在接受中国房地产报记者采访时表示，房企布局建材市场是在把资产做重。轻的好处在于快速成长，在顺应上行周期当中提供更快的增速，重的好处在于提高进入壁垒，提高风险抵抗能力。

　　何缅南在接受中国房地产报记者采访时指出，龙头房企逐步切入生活服务业务板块，逐步探索“空间建造”和“生活服务”的统一发展，“硬件”+“软件”轻重并举，利用长期地产开发积累的丰富空间经验、巨大客户群、品牌知名度，快速切入存量运营和生活服务行业，开始形成产业链协同效应，龙头房企的品牌优势、资金优势和客群优势将成为其快速切入协同业务板块以及产生利润的有力武器。

　　“家居、装修是典型的房地产下游服务行业，本身工序复杂，耗时冗长，专业性高。随着房地产逐步进入存量时代，二手房交易量提升，需求逐步旺盛，将开启广阔发展空间。从政策面来看，2016 年起，全国各地政府开始陆续出台精装修交房的相关政策条例。面对房地产市场‘全装修’交付模式的逐步推进，房企纷纷将触角深入家居、装修领域，成立专门的下属装修公司或分支部门，从大逻辑上讲，也属于龙头房企‘利用品牌、资金、客群优势，拓展产业链协同红利’，意在打通产业链堵点，逐步与 B 端的供应商形成‘强强联合，优势互补，专业互促，供需协同’的良性发展循环，促进整个行业提质增效。”

　　来源：中国房地产报

编辑：wangdc