房讯网讯：瑞银发表研究报告，对绿城管理控股有正面看法，认为在「三道红线」新规加上中央土地供应等，开发商会在轻资产、逆周期的项目管理模式下继续增长，相信投资者忽略了渗透能力的潜力，同时亦过份担心以项目为基础的收入。该行估计公司到2030年项目管理收入将为1,000亿元，预期到2025年市场份额将升至30%。

　　该行亦比对了地产子行业的各种业务模式，并分析开发商及政府在聘用项目管理人时的诱因，认为2019年在已发展经济体的项目管理渗透率为20-30%，而中国仅4%左右，估计受惠渗透率提升，项目管理收入于2020-30年的年复合增长将为13%。

　　瑞银相信，公司可维持市场领导地位，市场份额将由2019年的22%升至2025年的30%，主要因为现时在管面积已锁定约四年的收入，而商业项目质素较高，相对邻近住宅定价可有40%的溢价，加上公司具品牌优势，同时有丰富经验及承办商和供应商网络，并有参与政府项目，估计2020-22年商业及政府项目收入的年复合增长将为30%及44%，而作为「现金牛」，估计公司派息比率可维持在65%的高位。

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　　编 辑：chenhong