2020年上半年时代中国（01233.HK）营收同比出现下降。在8月18日的中期业绩会上，时代中国董事会主席、行政总裁兼执行董事岑钊雄称：“上半年因为疫情影响，城市更新项目转化手续推后。”

　　2020年中报显示，截止6月30日，时代中国实现营收149.25亿元，同比下降6.4%，其中城市更新确认收入为零。从2018年首次产生营业收入，城市更新一直被时代中国视为业绩及盈利的保障。

　　同期，时代中国实现毛利40.22亿元，同比减少22.5%；毛利率26.9%，同比下降5.6 个百分点。

　　对于毛利率下降原因，时代中国称，第一，由于高毛利率的城市更新业务没有收入，2018、2019两年，时代中国城市更新业务毛利率介于50%-60%之间；第二，今年上半年，超过12%收入来自于毛利率相对较低的江门鹤山项目；第三，疫情期间，广佛地区尾盘采取优惠折扣销售策略，因此确认收入的毛利率有所降低。

　　岑钊雄透露，2020年预计完成10个城市更新项目，释放可售总建面约200万平方米。2019年城市更新业务为时代中国贡献收入21.67亿元，营收占比5.1%。

　　3月举行的2019年年度业绩会上，岑钊雄曾提到，希望2020年完成转化的旧改项目数量在2019年基础上再增加一点。

　　时代中国所拥有超过150个城市更新项目，潜在总建面约5200万平方米。“我们在逐步推进这些项目的转换。”岑钊雄说，随着政策的放开，以及地方政府的支持，城市更新项目进展有望更快推进。

　　截止6月30日，时代中国土地储备总建筑面积2180万平方米。早在两年前，时代中国就在投资策略上进行调整，减少拿地支出的同时，增大城市更新投入。今年3月，岑钊雄在业绩会上透露，2020年时代中国的拿地预算是250-300亿元左右。

　　2020年上半年，时代中国在佛山、长沙和东莞购入7幅地块，拿地金额为42.64亿元。不到全年拿地额度的20%，同比减少77.3%。

　　拿地力度放缓，时代中国将原因归结于上半年招拍挂土地成本与投资测算不匹配，只能选择放弃。

　　“下半年，我们将按照全年度资金来安排投资，估计全年度买地预算和投资策略是没有改变的。”岑钊雄说，时代中国会优先考虑城市更新转化出来的项目，然后是公开招拍挂和收购。

　　今年时代中国迎来偿债高峰期。2020中报显示，截至6月30日，时代中国有息债务587.22亿元，其中，一年内到期借款由去年底185.98亿元上升至241.47亿元，占比达41.1%。

　　“241亿元短债，境外债务102亿，境内债务94.4亿。目前，发改委和证监会对公开市场债务都管控规模，不允许超过，也不允许下降。”时代中国首席财务官兼执行董事牛霁旻指出，一年内到期债务大部分都拿到相关部门批文或置换批文，只需根据未来到期债务的时间节点做提前置换就行。

　　境内公开债务方面，时代中国获得置换额度是95.2亿元。截至7月底，已累计重新发行置换了84亿元，将年内到期部分置换完毕；另一笔明年11月到期的私募债，目前还未发行。

　　境外债务共涉及14.5亿美元，7月中旬已发行一笔3亿美元票据，用来偿还11月到期的同等额度债务；剩下5 亿美元、2 亿美元和 4.5 亿美元3笔于2021年1月、5月和6月到期。牛霁旻表示，已经拿到批文。

　　降低融资成本，是时代中国上半年正在做的一件事情。上述重新发行的84亿元境内债，融资成本从7%以上降至5%左右；境外债利率也下降了1个百分点。岑钊雄表示，通过置换全年利率水平有望降至6%左右。

　　近期，有关房地产融资收紧的传言不绝于耳。牛霁旻称，现在房地产融资跟房地产调控的思维一样，希望维持相对稳定和均衡，国内对房企公开市场融资实施限额管控，后续再出台更紧政策的可能性不大。“我们判断，主要政策还是以保持市场稳定为主。”

　　来 源：经济观察报

      编 辑：liuy