根据克而瑞 CAIC AI 监测显示，2020 年8月，中国内地大宗物业投资交易总额约 88 亿元人民币，同比降幅超 60% 。其中，北京成交金额达 73.9 亿元，夺城市榜首；业态方面，风险相对较低且投资回报率尚佳的综合体项目受投资者青睐，本月成交金额达 73.9 亿元，占比 84% ；随着疫情逐渐稳定以及金融市场的全面开放，外资对内地大宗市场的信心正逐渐恢复。

　　外资连续4个月净流入 8月份单笔成交额创年内新高

　　据克而瑞 CAIC AI 监测显示，2020 年 8 月，中国内地大宗物业成交 3 笔，交易总额约 88 亿元，同比降幅均超 60% 。但单笔成交额约 29 亿元/笔，同比上涨 70% ，为年内最高值。

2020年1-8月份内地大宗市场成交情况（亿元）

　　总体来说，新冠疫情的影响尚未消除，交易总量同比大幅缩水意味着市场的恢复仍需时日。但本月成交均为 10 亿元以上的大额交易，投资者不再以小额资金投资试水，而是敢于重仓押注，意味着投资者对内地大宗市场的信心正在逐渐恢复。

　　此外，我国金融市场已于 4 月份起全面对外开放，政策利好吸引境外资本持续入市。截至目前，外资净投资额已连续 4 个月回正。

2020年1-8月份外资净投资额变化情况（亿元）

　　内外资同时重仓 北京大宗市场交易火热

　　2020 年 8 月，中国内地大宗物业成交 3 笔，且均为京沪物业，其中北京成交额为 73.9 亿元，占比 84% ；上海成交额为 14.0 亿元，占比 16% 。

2020年1-8月大宗成交物业城市群分布（按照成交金额）

　　新冠疫情的影响仍未消除，投资者对市场信心虽有加强，但投资决策依然保守，资金愈发向京津冀、长三角等核心城市群集中。其中，北京自 2018 年限制起核心区大型商业项目，未来供应有限导致存量竞争加剧，内外资竞相入市争夺筹码，带动北京大宗市场交易规模不断攀升。

　　虽然疫情反复对北京二季度的成交有所影响，但随着北京疫情趋于稳定，本月以颢腾投资与外资联合体为代表的境内外投资机构再度加仓北京市场。截至 8 月份，年内境外资本在京投资总额已高达 167 亿元，占外资内地投资总额的 65% ，越超上海，成为年内最受外资青睐的内地城市。

2020年1-8月份境外资本城市投资偏好（按成交金额）

　　开发商为本月最大卖方 综合体交易占比提升

　　▌开发商为本月最大卖方，中风险偏好买家主导市场

　　年初的新冠疫情导致不确定性增加，机构投资趋于谨慎，以主权基金、保险机构等为代表的低风险偏好买家主导市场。疫情延续下，部分企业开始出现信用违约风险。4 月份起，以不良资产管理公司为代表的高风险偏好买家入场，带动市场风险偏好升温，以地产基金、投资机构为代表的中风险偏好买家陆续进场抄底。本月成交项目的卖方均为开发商，买方仍以中风险偏好的地产基金、投资机构、证券公司为主。

　　此外，3 月和 6 月临近上市公司季报和半年报披露时点，部分公司并非基于风险逻辑进行投资，而是收购自用物业增加固定资产占比以提振股价。此类自用型买家在7 月、8 月连续两个月缺席之后，预计在 9 月份会有所突破。

2020年1-8月份大宗市场投资者风险偏好（按成交金额）

　　▌疫情平稳提振市场信心，综合体交易占比提升

　　投资者风险偏好的转变在一定程度上也影响着大宗市场成交业态的占比。上半年新冠疫情影响市场信心，主权基金、保险机构等低风险偏好买家增多，较低的风险偏好使得收益稳定但投资回报率偏低的研发办公类物业成交较多。随着疫情逐渐趋于平稳，经济逐步复苏，投资者对市场的信心也有所提升，风险偏好提升导致可选业态类型也愈发丰富。

　　虽然零售、酒店等业态的投资风险目前依然较高，但自 6 月份以来，风险相对较低且投资回报率尚佳的综合体项目开始受到投资者的青睐。本月综合体项目成交金额 73.9 亿元，占比 84% ；研发办公类项目成交金额 14.0 亿元，占比 16% 。

2020年1-8月份大宗市场投资者业态偏好（按成交金额）

附表：2020年8月部分内地大宗市场成交概览

　　来源：克而瑞资管